格隆汇的一张柱状图，定格了全球贸易版图一次静默却剧烈的位移。
2026年上半年，越南对美贸易顺差冲至1140亿美元，坐上对美顺差最大经济体的位置。
三年前还排在第三的越南，如今登顶，而曾被寄予厚望的近岸外包标杆墨西哥，则在这一轮洗牌中被反超。
两条曲线的此消彼长，勾勒出两种截然不同的供应链迁徙命运。
越南的崛起，是一场被关税政策催熟的产能大迁徙。
很多输美的制造产能被迫搬到越南，尤其是纺织、电子组装、家具等消费类产能，当中还不乏像、三星这类高密集型科技产品。
上半年，越南对美出口约864亿美元，同比增长近22%，5月单月对美顺差更一度跃居美国当月最大逆差来源国。
然而1140亿美元的光环之下，也有许多值得注意的地方。
同一时期，越南整体贸易却录得近170亿美元的逆差，创近十年新高；其对华贸易逆差高达773亿美元。
这组镜像数字，揭开了越南制造的真实模式：
从中国买进原材料和中间件，在越南完成组装，贴上标签卖往美国赚差价。
前台风光卖货，后台重金进货，赚的是微薄加工费，扛的却是库存与汇率风险。
更严峻的是，顺差登顶也会招来纠纷。
其实，早在特朗普第一任期的时候，就威胁过要给越南提升关税，现在越南的输美产品关税为：普惠层面是12.5%的301附加关税（覆盖约37%出口额）和协议约定的20%互惠关税，转口商品面临40%惩罚税，个别行业如胶合板则高达近210%，压力其实也不小。
与越南的狂飙相比，墨西哥的轨迹呈现出另一种困局。
作为《美墨加协定》框架下的近岸外包核心，墨西哥本应是供应链北移的最大赢家，2025年对美出口仍占美国商品进口总额的五分之一。
但它没能守住顺差榜首，根源在于三重约束同时收紧。
其一，经济内生动能衰减，GDP增速从2024年的1.9%滑落至2026年预计的0.4%，国内需求结构性放缓拖累扩张。
其二，支柱产业承压，传统支柱汽车出口受美方针对性关税冲击明显下滑，虽被计算机产品部分弥补，但转型阵痛难消。
其三，也是最致命的，制度红利正在瓦解。2026年7月1日美墨加协定六周年联合审查中，美国明确拒绝按现有形式续签，协定未能顺延16年，反而触发逐年复审机制，未来十年三国将被迫年年重上谈判桌。
拥有32年历史的北美自贸区由此步入持续不确定的新常态，高度依赖跨境合作的汽车等一体化供应链首当其冲。
以现在特朗普的关税政策，对美顺差太大的国家，很容易成为靶心，典型的谁顺差大就打谁。
最终的目的，其实是要那些他心仪的企业把工厂搬回美国。
只要这个目的没达到，他就会继续折腾！
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